镁合金一站式制造供应商
咨询定制、生产加工、物流配送、售后服务
客户咨询服务热线:
15896622858
热门搜索: 镁合金  AZ91D  AZ91D镁合金  镁合金锻件  AZ91D镁板  as
行业动态
您的位置: 主页 > 新闻中心 > 行业动态 > 镁合金和压铸件拉动公司收入和业绩增长

镁合金和压铸件拉动公司收入和业绩增长

作者:系统采集    发布时间:2020-05-08 16:23     浏览次数 :


公司发布2019 年年报,2019 年公司完成营业收入55.7 亿元,同比增长9%;完成归母净利9.1 亿元,同比增长176%;完成扣非归母净利2.8 亿元,同比增长34%,对此点评如下。

      镁合金销量提升推进公司收入和毛利增长

      2019 年公司完成营收55.7 亿元,同比增长9%;其中镁合金完成收入18.9 亿元,同比增长31%,铝合金完成收入23 亿元,同比下滑6%,压铸件完成收入3.1 亿元,同比增长67%,金属锶和中间合金等业务收入有所下滑。镁合金业务收入增长31%估计主要是因为镁合金销量提升(2019 年镁价小幅下滑);压铸件业务收入增长主要是因为公司2019 年收买重庆博奥所致。

      2019 年公司完成毛利8.9 亿元,同比添加1.1 亿元,其中镁合金业务添加7651 万元,压铸件业务添加605 万元,中间合金添加364 万元,铝合金、金属锶、铝扁管等毛利有所下滑,其他毛利添加2889 万元。镁合金毛利增长是公司毛利增长的主要原因,因为镁价略有下滑,估计销量提升拉动镁合金毛利增长。

      镁合金业务:销量增长推进收入和毛利增长

      镁合金业务是第二大收入来源和第一大毛利来源,2019 年镁合金完成收入18.9 亿元(收入占比34%),同比增长31%;完成毛利3.4 亿元(毛利占比38%),同比增长30%。2019 年镁价下滑,能够看出销量增长是公司收入增长和毛利增长的主要原因。

      公司现有原镁产能10 万吨,镁合金产能18 万吨(其中巢湖云海10 万吨,五台云海5 万吨,惠州云海3 万吨)。

      2019 年公司镁合金产量估计在16 万吨(含来料加工),估计其中7-8 万吨为公司自产原镁生产,估计2020 年镁合金产能将增长至20 万吨左右,随着公司产能扩张,销量将进一步添加,公司镁合金毛利有望继续增长。

      铝合金业务:收入略有下滑,将来看产能释放

      铝合金业务为公司第一大收入来源和第二大毛利来源,2019 年铝合金完成收入23.0 亿元(收入占比41%),同比下降6%;完成毛利1.7 亿元(毛利占比19%),较去年同期持平。公司现有铝合金产能28.5 万吨,随着2020年扬州瑞斯乐4 万吨产能投产,估计公司铝合金产能达到32.5 万吨左右。公司铝合金盈利能力稳定,18-19 年毛利率分别为6.9%和7.2%,随着产能的扩张,估计铝合金业务毛利将进一步增长。

      镁压铸件业务:收买重庆博奥,收入快速增长

      镁压铸件业务是镁合金下游加工业务,2019 年压铸件完成收入3.1 亿元(收入占比5%),同比增长67%;完成毛利0.43 亿元(毛利占比5%),同比增长16%。压铸件收入增长主要是因为公司2019 年收买重庆博奥并表导致,2020 年重庆博奥全年并表,估计公司压铸件业务收入和毛利进一步增长。

      公司压铸件业务有5 个生产基地(南京精密、荆州名目、宜安云海、重庆博奥和印度子公司(在建)),现有压铸产能3 万吨(其中南京及荆州名目1 万吨,重庆博奥1 万吨,宜安云海1 万吨),南京、荆州、重庆三个基地合计2 万吨压铸件产能为达产状态,宜安云海正在试生产,印度根本处于在建状态。南京和荆州基地以生产方向盘骨架等小型镁合金压铸件为主,随着公司收买重庆博奥镁铝和合资公司宜安云海的试生产,以及为华为5G基站供应压铸部件,将带动公司压铸件业务量价齐升,毛利润有望进一步增长。估计将来公司镁合金压铸件将向中大型镁合金压铸件产品升级。

      铝空调扁管:产能有序释放,市场前景广阔

      铝空调扁管是公司盈利能力最强的主营业务之一,是重点发展业务板块。2019 年空调扁管完成收入2.5 亿元(收入占比5%),同比增长9%;完成毛利0.6 亿元(毛利占比5%),同比下降7%。公司现有空调扁管产能1.5 万吨,估计2020 年产能有望达到2 万吨,2020 年产量有望上升至1.5 万吨。目前空调扁管产品主要用于汽车空调,将来随着国家推广无氟空调,铝扁管替代局部铜管进入家用空调范畴,市场前景广阔。

      投资建议

      估计公司20-22 年归母净利分别为3.5、4.5 和5.2 亿元,对应当前股价PE 分别为19、15 和13 倍,思考公司行业地位和发展前景,维持“买入”评级。

[返回]